Token hóa tài sản đang mở ra một xu hướng mới trên thị trường tài chính toàn cầu, cho phép nhà đầu tư tiếp cận và giao dịch cổ phiếu, trái phiếu, quỹ hay hàng hóa dưới dạng token trên blockchain. Nhưng để token hóa thực sự trở thành một hạ tầng tài chính có quy mô toàn cầu, thị trường cần nhiều hơn việc đưa tài sản lên blockchain: đó là thanh khoản đủ sâu, khả năng thực thi hiệu quả và minh bạch về tài sản cơ sở.
Xu hướng token hóa tài sản trên thế giới
Token hóa tài sản đang trở thành một xu hướng được quan tâm trong thị trường tài chính toàn cầu. Các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và hàng hóa có thể được đưa lên blockchain dưới dạng token, mở ra khả năng rút ngắn thời gian thanh toán, giảm một số khâu trung gian và hỗ trợ phân nhỏ tài sản. Với một số mô hình, token hóa cũng có thể mở rộng thời gian giao dịch ngoài khung giờ truyền thống, tùy thuộc vào cấu trúc sản phẩm và quy định của từng thị trường.
Từ một lĩnh vực từng chủ yếu gắn với thị trường tiền mã hóa, token hóa đang thu hút sự quan tâm của các ngân hàng, sàn giao dịch và tổ chức tài chính lớn. JPMorgan Chase, Citigroup, BNY Mellon, Nasdaq và NYSE đều đã nghiên cứu các ứng dụng liên quan đến token hóa và thanh toán trên blockchain. Đáng chú ý, giữa tháng 7/2026, DTCC - một trong những hạ tầng thanh toán và lưu ký quan trọng của thị trường chứng khoán Mỹ - đã hoàn thành chương trình thử nghiệm chuyển cổ phiếu, trái phiếu Kho bạc Mỹ và ETF thành token kỹ thuật số.
Token hóa cổ phiếu đang là xu hướng toàn cầu
Theo DeFiLlama, vốn hóa thị trường cổ phiếu token hóa đã tăng mạnh trong năm 2026. Từ đầu năm 2026 đến thời điểm nghiên cứu được công bố ngày 4/8, vốn hóa hoạt động của thị trường cổ phiếu token hóa đã tăng hơn 140%, từ khoảng 814 triệu USD lên 1,976 tỷ USD.
Tuy nhiên, quy mô tăng trưởng mới chỉ là bước đầu. Các nghiên cứu từ những tổ chức quốc tế như Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB), OECD và Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) cho thấy token hóa không chỉ là câu chuyện đưa tài sản lên blockchain. Để phát triển ở quy mô lớn, thị trường còn phải giải quyết nhiều vấn đề về hạ tầng giao dịch, thanh toán, lưu ký, quản lý rủi ro và khuôn khổ pháp lý.
Dữ liệu giao dịch trên Bitget cho thấy trong ngày 30/7, riêng rNVDA và rSNDK - hai token gắn với cổ phiếu NVIDIA và SanDisk - chiếm hơn 66% tổng khối lượng giao dịch của các rToken trên nền tảng. Cả hai doanh nghiệp đều nằm trong nhóm hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư vào hạ tầng AI, từ chip xử lý đến lưu trữ dữ liệu. Điều này cho thấy nhà đầu tư rất quan tâm tới …
Mức độ tập trung này cho thấy nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến việc một cổ phiếu có được token hóa hay không, mà còn quan tâm đến chính câu chuyện đầu tư và khả năng giao dịch của tài sản đó. Những cổ phiếu có thương hiệu lớn, thanh khoản cao trên thị trường cơ sở hoặc gắn với các xu hướng đầu tư nổi bật có thể thu hút dòng tiền mạnh hơn so với phần còn lại của thị trường tokenized equities.
Nói cách khác, cuộc đua token hóa đang dần chuyển từ câu hỏi “ai đưa được nhiều tài sản lên blockchain hơn?” sang câu hỏi “làm thế nào để xây dựng một thị trường đủ thanh khoản, minh bạch và an toàn cho những tài sản đó?”
Điều gì cần để tạo nên một thị trường thực thụ?
“Một cổ phiếu token hóa chỉ tốt khi có một thị trường đủ tốt phía sau. Nhà đầu tư không quan tâm tài sản được đóng gói như thế nào nếu họ không thể giao dịch nó một cách hiệu quả,” Gracy Chen, CEO Bitget, nhận định.
CEO Bitget cho rằng nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn tới giao dịch hiệu quả chứ không quan tâm tới việc tài sản được “đóng gói” như thế nào
Từ góc nhìn này, token hóa một tài sản mới chỉ là bước đầu. Để một tài sản token hóa có thể hình thành một thị trường thực sự, yếu tố đầu tiên là thanh khoản - nhà đầu tư cần có đủ người mua và người bán để có thể giao dịch mà không làm giá biến động quá lớn. Bên cạnh đó là chất lượng thực thi, thể hiện qua mức chênh lệch giữa giá mua và giá bán, độ sâu của sổ lệnh và khả năng khớp giao dịch ở mức giá gần với kỳ vọng. Cuối cùng là minh bạch, khi nhà đầu tư cần biết token đại diện cho tài sản nào, tài sản cơ sở được lưu ký ở đâu và thông tin về tài sản đó được xác minh như thế nào.
Nghiên cứu của DeFiLlama cho thấy thanh khoản và chất lượng thực thi đang trở thành những yếu tố phân hóa giữa các nền tảng tokenized equities.
Nhưng thanh khoản chỉ giải quyết một phần bài toán. Khi tài sản được giao dịch trên blockchain, câu hỏi về tài sản cơ sở và mức độ minh bạch cũng trở nên quan trọng. Nhà đầu tư không chỉ cần biết token đang được giao dịch ở mức giá nào, mà còn cần biết đằng sau token đó là tài sản gì, được lưu ký ở đâu và được xác minh ra sao.
Đây là hướng Reality, nền tảng phát hành RWA được Bitget hậu thuẫn, đang tập trung. Reality đã mở rộng hợp tác với The Network Firm để cung cấp các báo cáo xác nhận Proof of Reserves độc lập hàng ngày cho danh mục hơn 500 cổ phiếu và ETP token hóa. Theo The Network Firm, việc cập nhật hàng ngày nhằm thu hẹp khoảng cách giữa tốc độ vận hành của thị trường và tốc độ cung cấp thông tin về tài sản cơ sở.
“Mọi thứ trong thị trường này đều diễn ra trong vài giây. Minh bạch thông tin lại là yếu tố vẫn đang vận hành theo đơn vị tháng,” Jeremy Nau, Partner tại The Network Firm LLP, cho biết.
Như vậy, khi thị trường cổ phiếu token hóa mở rộng, số lượng tài sản chỉ còn là một phần của câu chuyện. Dòng tiền thực tế, thanh khoản, khả năng thực thi và minh bạch về tài sản cơ sở sẽ ngày càng quyết định liệu một token có thể hình thành một thị trường thực sự hay chỉ dừng ở việc đưa một tài sản truyền thống lên blockchain.
